虚报融资额被揭穿是种怎样的体验?

时间:2015-07-13
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关键字: 网络融资
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: 出来混迟早是要还的。有上市潜力的优质创业者参与融资数额造假游戏,最为愚蠢。因为如果公司做的好,很快就会下一轮融资,而一轮要比一轮融资规模大,因此谎言将一个接着一个,最后进行证券登记时,谎言难圆。
: 出来混迟早是要还的。有上市潜力的优质创业者参与融资数额造假游戏,最为愚蠢。因为如果公司做的好,很快就会下一轮融资,而一轮要比一轮融资规模大,因此谎言将一个接着一个,最后进行证券登记时,谎言难圆。

在大众创业的背景下,初创企业A轮百万、B轮C轮数千万美金的融资新闻,已经不能在科技媒体上吸引眼球与流量了。每隔几天,就会有此前默默无闻的公司宣布进行金额闻所未闻的融资。有趣的是创投界的神话,往往会自我祛魅和揭穿。

虚假融资成风有强烈的内在逻辑驱动。游戏参与方甚至能得到皆大欢喜的局面。对创业者而言,浮夸的数额吸引眼球,能够成为免费的公关活动,方便拉人入伙、市场拓展乃至遏制竞争对手。

对投资者而言,包装出来的“欣欣向荣”态势,方便击鼓传花的资本游戏进行下去。易凯资本创始人兼首席执行官王冉,在一次演讲中就说过:“一家公司融了3000万美元,然后新闻报出来就是8000万美元,融了1亿美元报出来可能是3亿美元。那既然你这么做了,他的竞争对手看到了,通常竞争对手也会采用同样的方式。因为做乘法并不难,乘以2、乘以3基本就可以了,然后圈里知道都会这么做,又会除回来,所以除法也并不难。”

未上市企业因不需要向公众披露企业信息,还能继续讲故事虚报融资;而一旦谋划上市,递交包含招股书在内的诸多文件,过去所有的融资真实情况就会暴露,尤以美股市场为甚。

只需要简单的英文能力,详阅招股书,便能发现此间的蹊跷。进入笔者视野的五家公司,虽然距离上市之初过去了许久,且不乏洗白成功登堂入室者,但正是作恶者的言传身教,现在虚报融资额之风才越刮越烈,这也是“算旧账”的意义所在。

有上市潜力的优质创业者参与融资数额造假游戏,最为愚蠢。因为如果公司做的好,很快就会下一轮融资,而一轮要比一轮融资规模大,因此谎言将一个接着一个,最后进行证券登记时,谎言难圆。

出来混迟早是要还的,笔者整理的五家互联网企业:暴风科技、智联招聘、唯品会、欢聚时代、窝窝团。有的正在遭遇诉讼,有的在被渐渐遗忘,有的虽有可称为“传奇”的成功,但未来将如A股走势般凶险。

第一名: 窝窝团融资额翻4倍

报道融资额:2亿美元

真实融资额:5500万美元

2011年5月,窝窝团高调宣布首轮融资将达2亿美元,是当年团购业内单笔融资的最大规模,融资方为鼎晖、天佑、清科等。

以下为媒体报道截图:

但翻出窝窝团招股书中的History、Preferred Shares及Financing actvities三栏数据,整个2011年窝窝团共计融资为5500万美元,约为报道2亿融资额的1/4。

2011年4月,清科资本投了500万美元。接下来5月和6月,鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月,Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。

招股书具体信息如下:

图1:在窝窝团招股书History一栏中写到,窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资,2011年的5月到6月,A-2轮融资中获得清科资本、鼎晖投资和Besto Holdings等共计5000万美元的融资。在2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。

图2:在窝窝团招股书Preferred Shares一栏中写到,窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资;5月和6月,鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元;7月,Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。

窝窝团虚报融资是一个最具代表性的案例。窝窝团最开始向外宣布上述融资消息时,声称融资将来自高盛。而媒体就此事采访高盛时,其相关负责人表示,对此事不作评论,但又建议记者,应当继续关注这条消息,真相会得到澄清。

高盛谨慎克制的暗示背后,代表了窝窝团在资本市场上的潜在危机。虚报融资这一行为,很可能导致外界在观感上把VC/PE当成同谋,危及投资机构的信誉、职业道德。而如此开罪资本世界中的著名机构,实在“勇敢”。

第二名、 智联招聘651万美元变1亿美元

报道融资额:1.05亿美元

真实融资额:651万美元

2013年1月,智联招聘二股东麦格理抛售了手中全部股份,总价约近亿美元。随后有消息称Seek斥资1.05亿美元接手麦格理抛售的股份,同时智联招聘官方也公开回应,称二股东麦格理退出并非是抛售,而是大股东Seek更加看好。

在这起交易后,智联招聘估值达到了5.58亿美元。

以下为媒体报道截图:

但招股书显示在麦格理抛售后,大股东Seek并未跟投1.05亿美元,只注资了约561万美元,只是1.05亿美元数据的零头。实际情况是文字游戏:智联自身出资1.05亿向麦格理回购了股份并注销,但却被说成大股东看好而增加持股比例。由于总股份下降,大股东Seek的持股比例自然上升,真正注入的现金仅561万美元。

以下为招股书截图:

图3:智联招聘招股书中写到,2013年2月28日,智联向Seek发售3,061,591股普通股,价值仅32.9141万美元;2013年10月31日,智联又向Seek增发6,488,409股普通股,价值为528.4834万美元。两次合计注资约561万美元。

第三名、 欢聚时代夸大2300万

报道投资额:1亿美元

真实投资额:7700万美元

2011年2月,多玩网曾宣布获得1亿美元融资,这一投资由老虎基金领投。

以下为媒体报道截图:

图4:2011年8月,YY曾三次向老虎基金发售普通股共计7500万美元。 

图5:在招股书financingactivities一栏可以看出,截止到2011年12月31日,YY所有融资金额主要来自老虎基金的7770万美元。

由图4也可看出,YY并不止一次虚报融资额。在2009年,YY称获2300万融资,但招股书显示2009年12月获C-1轮融资143.9万美元,C-2轮融资1050万美元,共计1193.9万美元,仅为报道融资额2300万美元的一半。

四、 暴风科技融资金额600万变1500万

报道融资额:1500万美金

真实融资额:600万美金

创造了40多个涨停纪录的暴风科技,在近期股市持续震荡大跌之前却“神奇”停牌,目前股价还保持高位。暴风曾多次谋求登陆美股未果,无奈拆VIE后回归国内,却成就了“妖股”,但这时代的幸运儿,也有“黑历史”。

2008年12月,暴风影音CEO冯鑫宣布前一个月获得1500万美元融资,由经纬创投主投、IDG跟投,当时的媒体报道截图如下:

但暴风科技招股书显示,在2008年11月18日,向IDG、Matrix增发B+轮优先股1,311,783股及2,623,565股,每股1.5246美元,对价为600万美元,不足报道中1500万融资额的一半。

图6:暴风科技招股书中写到B+轮融资额为600万美元,融资方为IDG资本及经纬创投。

2007年4月,暴风影音宣布获得600万美元融资,但暴风科技招股书显示,2007年7月B轮融资为500万美元。

图7:2007年7月26日,B轮融资,向IDG增发B轮优先股5,643,990股,每股0.8859美元,对价为500万美元。

第五名、 唯品会注水近900万

报道融资额:5000万美元

真实融资额:4120万美元

2011年5月,唯品会宣布获得红杉资本和DCM的联合风险投资5000万美元。有趣的是,为了能给自身项目冠以“最大的”称号,公关部门使用了“华南地区”这样的定语。

以下为媒体报道截图:

但招股书显示,唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额约为4120万美元,与实际报道融资额相差约900万美元。

图8:唯品会招股书显示,唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额为(3,904,865+95,283+11,974,108+25,249,636)=41,223,892美元。


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